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美股交易攻略〔初学者〕ZT/ v/ ]" v& N- f7 C
: D5 x0 B7 Q4 }0 g指数及交易所
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# Y/ ?1 O' l. ]) l
简介
4 y! g) i2 a7 D' I, Q5 C$ a" o+ o: F% t/ r
美国三大主要指数分别为道琼斯工业平均指数〔DJIA或DOW〕、纳斯达克综合指数及标准普尔500指数,其中以道指最为人所熟悉及采用。& v' l/ c1 I3 F, w n, _
道琼斯工业平均指数(DJIA)
1 _) Q$ U2 I& A- y
, W! n+ `4 T! o) m/ k( \$ b1 `Dow Jones & Co.于1882由Charles Dow、Edward Jones及Charles Bergstresser创办。初期专注于当时高增长的股票,特别以交通业为主,所以早期的道琼斯指数包罗九家铁路公司、一家轮船公司及一家通讯公司。直至1896年5月26日,道琼斯指数才将交通运输与工业分拆为两组平均指数,从而建立起现在为我们所熟悉的道琼斯工业平均指数
: F/ f* ^+ Y) [2 Z. Z- Y3 D今天,道琼斯工业平均指数已被视为衡量美国股票行情,以至美国经济的指针,并在纳斯达克(NASDAQ)及纽约股票交易所上市(NYSE)。道指的成分股由《华尔街日报》编辑选出,包含30家庞大资产、业绩的公司。不过这些年来,道指成分股的公司也在不断改变,正正反映着美国经济的转变。
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创立:
" z1 q4 A; D G$ P; {4 t由Charles Dow于1896年5月26日创立,并由Dow Jones & Company负责运作。9 O/ x3 ~& n& R. E8 x" a
# [3 V3 q6 i( u/ g1 }& Q4 O) E" z+ m* ^+ h V, A
+ N. `0 @; f6 C公司数量:# A$ T* w9 }. ]
30
' H7 H x- _# b7 o( C# J8 u2 `& E S! w: i I( X& D4 O
公司类型:. D( O) l; ?) S! M2 T+ Q/ p( f
除交通和公用事业外,道指覆盖美国经济所有主要领域。# Y9 a; T. K; j1 f$ _
拣选原则:
& q2 L! m0 D9 z1 m由《华尔街日报》编辑挑选,并不时进行检讨。
+ {4 E' }* ], b/ F$ Q( ?( R/ {/ e7 R( G) W5 G( X/ ]4 j
计算方法:
N6 K! W# }* ]- E: j早期的道指纯粹采用股价平均值,现今则采用股价加权系统(price-weighted system)。
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- }% V/ S- M9 q% H8 a$ k+ F优点:
, H4 c1 j! c6 }' t+ J+ \2 t, `# |道指经历过一段很长时间的考验,它包含了美国最著名、最份量十足的30家蓝筹企业,所以被认为是风险低而不容易波动。3 G2 F$ a6 L3 G2 c
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缺点:' @- ?6 J6 j( n5 @5 |6 [' S/ D& G% D
美国有超过万家上市企业,但道指仅仅包括30家企业,当然不能准确反映整个市场的变化。因此,标准普尔500指数取而代之成为衡量市场的标准。此外,以市场资产的加权系统作计算,也视为比价格加权系统更为准确。# I% o' i+ T& T; D& E, F% H, O8 \; W
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6 |( q u- _2 x& t% Z4 G; `标准普尔500指数(S& 500)5 Z; |( \% {4 O
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标准普尔500指数包含500家企业,明显针对道指不够代表性的缺点,并已渐渐成为衡量美国股票的新标准,而大多数证券管理公司的表现,更已与标准普尔500指数挂钩。
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创立:
+ c# x: E: X9 e& U) }4 }标准普尔指数服务: I, \* Y8 H, S% x
$ S8 p& d1 d( k4 g3 F' F8 r* F% A, A公司数量:% o# J3 S& v/ z# @/ B2 x+ o' C0 X( s
500家
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公司类型: u( g" {+ v3 ~1 i/ X) }
覆盖美国经济所有主要领域,但所选的公司并非以最大500家公司为准,而是根据其市场大小、流动资金能力及所处的行业而选择,可以说是500家最主要的上市公司。
6 m# `! N" V) q拣选原则:
& l5 E% ~5 a! j7 y8 B0 }由标准普尔指数委员会拣选,在过往曾包含国际企业,但将来只会加入美国公司。
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计算方法:5 b1 D9 [+ J( G9 w) n" y* {
标准普尔500指数是以市场资产加权指数计算,这表示指数中每个成分股,均以其市场资产所占比例来衡量。1 ^, n- z* Q7 T4 \$ |9 s( o
7 w+ p! @* X, Y/ p5 K' [8 ]8 a优点:
4 I6 a. L1 {8 y. Y) U* K! e标准普尔500指数,是全球大型企业股份中,最佳的衡量标准之一。由于指数包含500家公司,成分股极为多元化,而且占美国市场70%的市值,所以被视为是反映市况的最佳指数。+ ?: V3 g: S$ G
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缺点:
, a E( b3 m2 m0 T最大的45家公司已经占逾50%的指数市值,而且所包含的外国公司为数极少。
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% z7 q8 A: K; n. i纳斯达克综合指数9 L! Y8 a* ~' ~
* ^2 F6 t& z! D6 |! W纳斯达克综合指数,包含所有在纳斯达克股票市场交易的股票。近年来科技股大受欢迎,令纳斯达克(NASDAQ)成为市场的焦点,从而令综合指数成为全球主要指数之一。
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, W* y3 }9 t$ k. ?4 U, x- a& Q( i创立: ~4 D' U- O0 p% J4 `
由NASD于1971年创立: m4 _1 Z" O( r
. X" Q9 E6 O$ k$ B, m# V公司数量:
% N, l" P! @8 F; y逾4,000家3 U. i" Y' l0 ]' e! e
* a5 [$ G( h% ^: N公司类型: " j8 z, a" c. q- s
包含所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司,多数是科技和网络公司,也有部分为金融、消费产品、生物科技及工业公司。
4 h7 z5 T# F( \) t% q; Z0 ^5 D# ]( d5 I4 `2 t
拣选原则:, l) H% U' ~8 ~8 _) ?
所有在纳斯达克(NASDAQ)上市的股票都包含在指数内。
% U4 X. f9 ]8 P% L5 m* c% K6 x3 _' ^8 v# r9 _4 `: E
计算方法:
( b* U8 n9 Y( M2 V1 i7 J; `' C" g以资产加权的指数计算,每家公司的加权都按其市值比例计算。
! P+ b4 |) L4 _% r: g% m6 R
6 P; z8 `7 r2 g% ?优点:$ U6 Y. G9 a9 {5 d/ |# v0 X
纳斯达克加权指数极为偏重于科技及网络股,因此其中的上市公司被视为拥有较高的增长潜力。
+ i j/ i3 h; q4 q* W9 B5 w C& e9 c* v3 P, W& k; n
缺点:! c A; z' i) P% a6 {# j0 K8 Y2 k
相比于在纽约股票交易所(NYSE)上市,在纳斯达克(NASDAQ)上市的公司更具投机性,风险也较高。因此,纳斯达克综合指数比其它主要指数更轻易出现波动的情况。偏重科技公司拥有高增长的优点,但若科技股受到打击,指数便会相应大幅下跌。, f; S, r4 Q3 Z3 R
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/ M, [& M# n7 a& b& u1 H* D% q美国股票交易所(AMEX): `* D- W0 `7 {' z, [/ j% g
5 x. A( R" c( |" t简单来说,股票交易所是连系买卖双方的场所。所有公开上市的股票均透过一个或多个交易所进行买卖,例如纽约股票交易所(NYSE)或美国股票交易所(AMEX)等。交易所的主要功能是为卖家提供一个将股票套现的地方。交易所会追踪每个股票的买卖流程,而这个供求过程则决定了股票的价格。
8 ~% j" ?, n. z y! W三种不同类型的交易所:: F# l, z6 b/ ?4 K+ X4 K; D, ~
拍卖交易所──纽约股票交易所(NYSE)及美国股票交易所(AMEX)
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# c' q1 t: z' m" a, d纽约股票交易所及美国股票交易所,均是以拍卖为基础的交易所,所以股票经纪是会实际地出现在交易所的交易大厅内。每一位经纪专门负责某几只股票,并且以口头拍卖的形式,买入或沽售股票。但这种经纪交易制度,正逐渐受到电子交易所的威胁。电子交易不但可以加快执行落盘指令,更可以较小的买价/沽价进行交易,减少人手的参与,交易更有效率。
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( z7 z2 _' B, l/ b# Z- u纽约股票交易所(NYSE)是现时规模最大、声誉最高的交易所。由于在纽约股票交易所上市需要符合其上市条件,更要每年达到其维持上市的条件,所以在这里上市的公司,商誉会得到显?提升。例如要保持在该交易所上市,公司的股价必须超过$1美元,而资产市值 (上市股票总数 x 股价) 必须超过$5000万美元。
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就如著名的跨国大公司通用电气、麦当劳、可口可乐及沃尔玛等,均是于纽约股票交易所进行交易。而走向世界的中国大企业如中国移动、中国人寿、中石油、中国东方航空及中石化,以及台湾的大企业如台积电、中华电信、友达光电及联电,也是在此上市。
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美国股票交易所(AMEX)则相对地较小,但同样是出名的交易所,交易所买卖基金(ETFs)正正是由它率先推出,并且拥有第二大期权交易市场。
6 L$ v2 d" W4 z6 N" O电子交易所──纳斯达克(NASDAQ)9 T+ @7 ?0 b* S) e7 c: D& C+ u7 ?! b
6 ]+ U# Q0 ?. R/ ]* C$ c纳斯达克是一个电子交易所,买卖双方均是透过计算机、通过网络进行联系,而市场庄家或经纪只会买卖自己的股票,他们可以买入或卖出纳斯达克股票,但需要提供买价及卖价。现时在纳斯达克上市的企业多以科技公司为主,虽然纽约股票交易所(NYSE)的整体市值要比纳斯达克高出很多,但在上市公司数目和买卖股票的数量方面,纳斯达克已经超越纽约股票交易所(NYSE)。1 i8 Y& t8 N; N I
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微软、思科、英特尔、戴尔及甲骨文都是纳斯达克(NASDAQ)上市的重量级科技股,而来自中国的科网股搜狐、新浪网、网易、Shanda Interactive及C-trip,也是纳斯达克的一份子。% B, [8 ~2 @. \. W# O0 s
纳斯达克(NASDAQ)同样也有对公司维持上市的要求,但条件就比纽约股票交易所(NYSE)宽松。例如,上市公司的股价必须维持在$1美元以上,而上市交易额(买卖股票数量 x 股价)则不能低于$110万美元。如上市公司无法满足这些条件,将可能会被除牌。7 s2 @1 m4 f) b" V5 g
电子通讯网络(ECN)
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9 {; V% d8 Q/ T1 g电子通讯网络是另一种交易系统,可买卖纳斯达克(NASDAQ)上市的股票,并会直接联系买家及卖家而绕过市场庄家,可视为另一种买卖纳斯达克(NASDAQ)股票的途径。并且正逐渐推面广之,可买卖其它交易所的股票(例如纽约股票交易所(NYSE)及外国交易所)。由于有效减低交易的开支,这些创新的电子通讯网络,对投资者来说非常吸引,但照目前情况而言,还是机构性投资者比散户多加采用。
t+ F5 W0 y+ E市场上还有不少电子通讯网络(ECN),例如BRUT、INET(2004年初由Instinet ECN及Island ECN合并而成)及Archipelago (1997年启用的4个ECN之一)。
/ |! Z( z: [! n3 d* x. S场外交易市场(OTC)! G* G) G2 p% i% F |, r/ X9 d1 W; q! N; D
* m+ k4 t; O- _2 C# N) T j# {场外交易其实是一个市场,而非一个有系统的交易所。场外交易市场通常为一些小型公司,尤其是被纳斯达克(NASDAQ)除牌的公司,进行股票交易。由于风险大,散户投资者通常不会参与场外交易活动,但实力雄厚的公司则会透过场外交易市场进行买卖,以节省与法律有关的行政费用。一般而言,若没有参与这方面的经验,在场外交易市场交易请务必格外小心。 |
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