全球资产现分化 避险资产再逞强

　　在英国“脱欧”公投结束后，全球金融市场表现出现分化。在担忧情绪淡化后，避险资产以及风险资产一度同步走强。然而在最近几个交易日，二者再度出现分化，投资者仍旧担忧英国退欧风险可能带来负面影响，避险资产再度受到市场热捧。

　　避险资产再获追捧

　　英国央行5日警告称，“脱欧”风险已开始变得具体化，目前英国的金融稳定正面临挑战。该消息令投资者对英国“脱欧”风险的担忧重燃，其后的两个交易日中英镑大幅走低至1985年以来的最低水平，金银、日元和长期国债等避险资产受到投资者追捧。

　　经过上周短暂的调整之后，黄金白银本周掀起新一轮涨势，均刷新两年多以来的新高，表现远超股市等风险资产表现。今年以来，国际金价已累计上涨近30%，白银期价累计涨幅更超过47%。多年以来，在不确定性高企之际做多日元一直是备受欢迎的交易策略，当前这种环境下也不例外。自英国脱欧公投以来，日元加速升值。日元兑美元6日盘中汇率一度突破1：100大关，今年累计涨幅达到16%以上。全球负收益率国债资产池不断扩大，也在一定程度上看出市场的避险情绪高涨。目前瑞士50年期国债收益率跌入负值。至此，瑞士国债收益率全体位于零之下，10年期瑞士国债的收益率为-0.66%；日本20年期国债收益率首次跌破零；丹麦10年期国债收益率首次跌破零；德国发行的2年期国债，收益率创纪录低位-0.69%。

　　市场监测数据显示，仅在7月1日当天，黄金场内交易产品（ETP）的资金流入史无前例地达到2.63亿美元。根据美国商品期货委员会（CFTC）最新数据显示，上周对冲基金的黄金和白银期货、期权净多仓升至2006年有数据以来的最高水平。此外，上周做多黄金、白银和瑞士法郎的资金流入总计高达4.335亿美元。

　　花旗策略师Aakash Doshi表示，随着市场避险情绪升温，正看到越来越多资产经理增配具有避险属性的大宗商品，更多新的基金对大宗商品感兴趣。

　　英国经济面临风险

　　英国央行在5日公布的半年度报告中还强调，“脱欧”公投后英国需要一段时间方能与欧盟和世界其他地区重新确立关系，在这一过程中，出现一些市场和经济波动在所难免。英国央行列举了英国经济正面临的一系列风险，包括巨额经常项目赤字、家庭高负债、脆弱的金融市场，以及低迷的全球经济增长等。

　　分析人士指出，目前有投资者担忧，英国“脱欧”之后，一些公司会将总部迁出英国。由于“脱欧”给英国商业地产市场带来不确定性，投资者纷纷要求从房地产基金中撤出资金，目前英国已有3家房地产基金因流动性危机宣布暂停赎回，涉及数十亿美元资金。

　　此外，欧元区面临的不确定性也令投资者担忧。英国央行警告称，世界经济增长形势正面临放缓风险，尤其是在欧元区，不确定时期的延长将加剧经济下行风险。部分欧元区国家仍然还在应对金融危机后的一些遗留问题，并在应对低利率环境带来的挑战。为应对“脱欧”带来的风险，英国央行5日还宣布，降低对商业银行的资本金要求，以鼓励银行向企业和家庭放贷，从而刺激经济增长。英国央行预计，此举将释放约1500亿英镑（约合1960亿美元）资金用于扩大信贷。

　　英国央行行长卡尼表示，央行将采取一切必要行动维护货币和金融稳定，支持实体经济健康发展。他还表示，英国央行已经有“明确计划”来应对市场不确定性。英国央行可能采取进一步货币宽松措施，包括进一步下调目前维持在0.5%历史低点的利率，以及扩大量化宽松措施规模。为了应对“脱欧”可能对经济造成的潜在影响，英国政府已经计划下调企业税税率至15%以下，鼓励投资者继续留在英国。同时，英国财政大臣奥斯本7月1日也宣布放弃2020年实现财政盈余的目标，以支撑经济增长。记者 张枕河