步日本后尘 欧洲央行快要“无债可买”了

　　无论怎么做，欧洲央行都已经陷入了困境当中。

　　未来数月，欧洲央行将需要作出决定：如何处理超过1.7万亿欧元的购债计划。今年3月，欧洲央行宣布，从4月起将债券购买规模扩大200亿欧元，至800亿欧元。这一购债规模暂定持续至明年3月。

　　据彭博报道，欧洲央行有两种选择：延长目前每个月购买800亿欧元债券的最后期限，或逐步缩减购债规模。

　　该报道提及，到目前为止，公开辩论都聚焦于单纯地延长该计划。继续购债有以下两个原因：英国公投退欧，已给欧元区经济增长前景蒙上了阴影，欧洲央行更有可能宽松加码;另外，通胀仍然低迷，远不及欧洲央行略低于2%的目标。

　　不过，高盛经济学家估计，欧洲央行面临到一季度末没有德国国债可买的风险，而且修改购债计划的规定可能争取不来太多时间。

　　自英国公投退欧以来，在1.1万亿美元的彭博德国主权债券指数中，已经有70%的德国债券收益率低于欧洲央行-0.4%的存款利率，这也就意味着约有8014亿美元的德国债券不再适用于欧洲央行的QE计划，因为欧洲央行在实施量宽政策时设定的条件之一就是：债券的收益率不能低于欧洲央行的存款利率。

　　延长购债面临无债可买的境地，但是逐步缩减也有风险。

　　法国外贸银行(Natixis)首席经济学家Patrick Artus表示，如果欧洲央行选择逐步缩减，“则有可能引发新的一场欧元区非核心国国债危机”。因为如果欧洲央行逐渐停止购债，债券收益率就会上升，从而削弱一些欧元区国家(法国、意大利、西班牙等国)的财政偿付能力。

　　华尔街见闻4月曾提及，日本央行正快速地逼近QQE的极限，能买的国债已越来越少了。

　　尽管日本央行承诺购买国债，但央行的潜在对手方越来越不愿意卖掉手中的债券。4月初，最新发行的30年期日本国债6个月来首次出现无交易，原因在于债券持有人选择囤积债券。像政府债券这类的安全资产不仅仅对于央行有吸引力，而且金融机构对该类资产用于抵押的需求也很高。央行购买国债旨在迫使投资者转向风险更高的资产，并压低借贷成本。