2017年中国经济8问：房价会否暴涨？牛市是否可期？

　　“70万亿级吨位”的中国经济巨舰已驶入2017年。回望“黑天鹅”漫天飞舞的2016年，2017年既充满期待，又满是疑问。被定调为实施“十三五”规划重要一年和供给侧结构性改革深化之年的2017年将发生什么：“L”型走势的中国经济能否保持6.5%左右的增长？人民币汇率会否“破7”？房价走势如何？股市会否迎来牛市？中国经济网记者岁末年初采访了多位专家，梳理出2017年中国经济8问，试图找出一些答案。

　　一问：GDP增速能否守住6.5%左右？

　　2016年，中国经济走出一个大大的“L”型走势。今年1月10日举办的国新办新闻发布会上，发改委主任徐绍史表示，预计2016年全年中国GDP增速可以在6.7%左右。意味着，在2016年前三个季度GDP分别实现6.7%的增长之后，四季度迎来6.7%的增速也成为大概率事件。然而，中国经济的“L”型调整还需要多久？2017年经济增速会否再下台阶？6.5%左右的增速能否守住？

　　面对错综复杂的国际国内环境，“不确定性”成为近几年中国经济的一个重要关键词。然而即便环境越来越复杂，不利因素和积极因素交织，中国经济增长的潜力和质量依然很“亮眼”。多数专家看好2017年中国经济，认为继续保持6.5%左右的增长还是充满希望的。

　　中国社科院学部委员余永定预测，2017年中国GDP增速可能会进一步下滑，但是趋稳的，在6%-6.5%之间，没有“硬着陆”的危险。

　　交行首席经济学家连平表示，不确定性形成的不同类型合力组合将会带来经济增长的波动。如果外需环境恶化，汇率贬值幅度加大，房地产销售和开发投资增速显著下降，民间投资继续下行，增速可能滑入6.5%以下；如果外需环境改善，房地产市场运行平稳，民间投资回升，经济增速将高于6.5%。不过中国经济潜在增长能力依然很大，重要的是增长质量的提升。在“十三五”期间保证年均经济增长6.5%的基础上，加大结构调整力度，推进经济梯度转移，缩小区域发展差距，增强发掘新人口红利的能力，是提升经济增长质量的重点。

　　国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成在接受中国经济网记者采访时表示，2017年中国经济增速保持6.5%左右的增长还是很有希望的。2017年中国经济有七个方面的动力：第一，消费结构升级，尤其是服务型消费的增长；第二，产业结构升级，尤其是第四次工业革命；第三，库存见底产生的积极性影响还会延续；第四，降成本力度一定会加大，因为降成本是势在必行的；第五个，PPI的回升对于经济还会产生促进作用；第六，财政货币政策依然会保持积极的力度；第七，经济系统的发展进入了实质性的投入阶段，但是不大可能出现像PMI这样大幅度的回升。

　　分析认为，中国经济增长不会低于6.5%，到2020年要实现两个翻番，低于6.5%目标会实现不了，而一旦低于这个数字，中央将采取必要措施。

　　二问：通胀会否再来？

　　1月10日，国家统计局发布数据显示，2016年全年CPI同比上涨2.0%，涨幅比2015年扩大0.6个百分点。虽然2016年完成了全年物价调控目标，但对于2017年通胀会否再来，还是引发了市场担忧。多家机构及专家预测，CPI同比涨幅将处于3%以内，仍将保持温和上涨状态，不会出现暴涨。

　　中国科学院预测科学研究中心发布《2017年中国物价走势》报告预计，2017年中国CPI全年大约上涨为2.3%，PPI和PPIRM全年分别上涨2.4%，CPI走势上半年平稳，下半年涨幅有所上升。

　　分析称，预计2017年中国消费需求平稳上涨、货币环境持续宽松、房地产价格温和上涨。这些因素对2017年物价水平将起到拉升的作用。与此同时，价格机制改革的推进，企业生产成本居高不下，国际大宗商品价格继续回升也将推动2017物价水平上涨。但当前持续过剩产能、较低的生产价格预期和中间交易约束限制等将抑制物价上涨程度。此外，国际多边投资和贸易协定、世界经济走势、国际事务及自然气候条件等方面的不确定性，增加了2017年物价走势的变数。

　　交通银行金融研究中心预测，2017年CPI平均同比涨幅上升至2.5%左右，全年走势受蔬菜、鲜果等价格的季节性走势影响而有所波动。年中受到夏季天气影响推升蔬菜价格，叠加猪肉价格上升和翘尾因素上升的作用，CPI涨幅可能迎来年内高点，个别月份涨幅或突破3%。

　　潘建成预计，2017年CPI可望继续延续2%左右的温和上涨态势，不会出现暴涨。

　　中泰证券首席经济学家李迅雷研究过上世纪90年代至今的通胀，发现仅在经济出现较大的上升、GDP超过10%的情况下才会有通胀；GDP不超过10%时，基本上没有特别高的通胀。李迅雷估计今年的CPI按照月度来看，最多上升到2.7-2.8%，全年评估来看，估计还是在2.5%以下，还是一个偏温和的通胀。

　　三问：人民币汇率会否“破7”？

　　人民币汇率在2016年走过跌宕起伏的一年。2016年12月31日，2016年最后一个交易日，人民币对美元中间价12月30日报6.9370。2016年全年，人民币对美元中间价下挫4434个基点，人民币中间价贬值近6.83%。

　　2016年末，一场人民币汇率“破7”的乌龙，再次将人们的敏感神经拉紧。随着2017年的开启，市场对于人民币汇率会否“破7”的猜想有增无减。专家认为，人民币汇率“破7”有可能，但不会出现大幅度贬值，对一篮子货币汇率有望继续保持平稳。

　　连平在接受中国经济网记者采访时表示，2017年人民币汇率贬中趋稳，波动幅度扩大。市场对美联储加息预期增强，地缘政治风险增大，黑天鹅事件频发，人民币贬值的外部压力依然较大。中国经济增长可能继续放缓，市场主体全球资产配置需求、避险需求和套利需求依然较强，中美利差仍将处在低位，人民币仍面临一定的贬值压力。但特朗普经济刺激计划的实施力度可能不及市场预期，美联储加息对美元指数的推动作用趋于减弱。监管层针对外汇和资本流动的宏观审慎管理仍将持续发挥作用，人民币贬值幅度基本可控。未来人民币汇率弹性将进一步增强。从各国经济基本面来看，相较于其他货币对美元的跌幅，人民币的下跌或将相对温和，人民币汇率指数有望基本稳定。

　　瑞银证券中国首席经济学家汪涛表示，2016年人民币对美元贬值近7%，但尽管如此，预计人民币对主要贸易伙伴一篮子货币仍存在小幅高估。虽然人民币汇率已经比一年前更接近其“均衡价值”，但在美国加息、美元走强、资本持续外流的背景下，市场情绪可以轻易推动人民币汇率偏离基本面。鉴于大幅贬值的收益有限、而风险很高，认为今年政府会重点稳定市场预期，而不是推动人民币对CFETS货币篮子贬值。

　　中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明分析称，2016年下半年人民币兑美元汇率大幅贬值，很大程度上源于美元指数一路走强。因此，判断美元指数的走势，对人民币汇率的未来走势非常重要。2017年的美元指数很难复制2016年下半年的强势上升态势，而是可能在100左右上下波动。

　　在渣打银行大中华区研究部主管丁爽看来，中国央行不会刻意“保7”，汇率政策方面会进一步减少美元所带来的牵制，但预计2017年人民币仍然会对一篮子货币保持稳定。

　　业内人士表示，2017年人民币汇率“破7”的概率很难忽视，但“破7”与否并不影响人民币汇率整体运行大势稳定。综合相关基本面因素以及央行的应对来看，人民币汇率在2017年年初较长一段时间内，预计仍将大体保持平稳。

　　四问：房价会不会再度暴涨？

　　2016年中国楼市经历了由惊心动魄、跌宕起伏到转危为安的过程。2015年年中以来，在相对宽松的政策背景下，中国房地产市场逐步进入上升的周期，尤其是2016年初之后，房地产市场出现井喷式由一线向周边及二线城市波浪式扩散回暖，虽在4月份之后呈现回落调整的迹象，但是自7月尤其是8月以来形势迅猛逆转，房地产市场过热面临着区域进一步扩散和热点地区疯狂和失控的风险。随着一线城市从严调控的推进，以及9、10月份热点二线城市房地产调控的集中收紧，楼市初现降温迹象。

　　2016年中央经济工作会强调：“房子是用来住的，不是炒的”，引发人们对2017年楼市的新期待。

　　中国社科院城市与竞争力研究中心主任倪鹏飞对中国经济网记者表示，预计2017年楼市将延续短期调整，总体将平稳回落。总体上本轮楼市调整将持续到明年下半年，且呈现空间差异化趋势。

　　连平表示，预计2017年房价依然会保持增长，全国房价涨幅趋缓是主要特征，房价暴跌的可能不大。城市房价分化是现阶段我国楼市发展的一大基本特征，这种高度分化的格局还将持续存在。分开看，被限购的核心城市将有一段时间处于量缩价稳的状态，但蛰伏调整后房价仍有上涨空间；历史增长稳健、前期涨幅相对温和的城市及核心城市周边区域将承接需求外溢，有量价上涨的潜力；产业基本薄弱、由资金炒作导致房价冲高的城市可能出现降价；经济欠发达、不靠近核心城市圈亦无旅游养老等特色的三四线城市将面临缓慢的去库存过程。

　　李迅雷表示，从长期来看，对房价并不乐观。原因在于：第一，房地产开发投资增速的回落，估计2017年为负增长。去年一二线城市房地产的火爆是因为居民购房加杠杆，而由于基数过高，估计今年会负增长；第二，中央经济工作会议对房价提出严厉的批评，提出“要坚持‘房子是用来住的、不是用来炒的’”的定位。今年房价会较为平稳或者略有下跌，因为各地都把控制房地产价格的上涨作为一个非常重要的目标，至少在“十九大”之前会严格控制房价上涨。

　　尽管多数专家预测2017年中国楼市将涨幅趋缓或平稳回落，但仍具有不确定性。倪鹏飞建议，为避免楼市调整过犹不及为金融稳定与经济增长带来压力，需要完善短期政策引导楼市软着陆。紧持“虚实结合，主动周控”、“长短结合，标本兼治”、“边调边看，逐步完善”、“分城施策，协同作战”等调控施策原则。

　　五问：鸡年能否迎来牛市？

　　2015年，中国股市从疯狂的牛市转入漫漫熊途。2016年，持续两年多的“股债双牛”局面也终结。展望2017年，一个更加健康的股市引发一亿股民的期待。

　　对于今年股市的走势，多机构预测，2017年上证综指可能会迎来“金鸡”行情，创下七年来的第二大涨幅。不过也有专家指出，不确定性很大。

　　在安信证券首席经济学家高善文看来，股票市场正在从一个漫长的熊市转为牛市，这一转折深刻的背景是，房地产市场将近5年的库存去化过程正在结束，房地产市场对经济增长的作用变为正常，外加企业微观层面上已显著去杠杆，市场有望迎来更健康的基本面。

　　中金公司首席经济学家梁红预计，2017年结构性机会将优于2016年，A股全年有望实现个位数收益。

　　瑞银技术分析师Michael Riesner和Marc Muller发表研究报告认为，全球股市正处在日渐衰落的牛市行情之中，势必会持续到2017年夏季，最好的情况下会持续到2018年上半年，而波动性势将上升。

　　不过也有专家并不看好2017年的股市行情。李迅雷表示，对于股市的判断，首先还是要看基本面，基本面就是经济长期的走势，从这个基本面来看，今年股市应该没有什么大行情，因为经济总体还是在往下走的。第二是看政治政策。此外，还看人性，投资者的情绪。

　　沈建光也认为，2017年股市很难迎来牛年。

　　至于2017年的点位，各大机构也给出了自己的预测。摩根士丹利看多沪指至4400点，意味着市场将有高达40%的上涨空间。该行在报告中指出：“与上次牛市相比，这次的牛市会更持久、更温和。”高盛预计，2017年底，沪深300指数将升至4000点，恒指升至24500点。

　　六问：税改会不会有大动作？

　　2016年末，一则“曹德旺别跑”事件引发一场关于税负高低的激战。但对于百姓而言，关系最为密集、最为关注的还是个人所得税和房产税。

　　2016年中央经济工作会议坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位，提到要综合运用“财税”“立法”等手段，来研究建立符合国情、适应市场规律的长效机制。这是否意味着房地产税将加快推进呢？中国财政科学研究院院长刘尚希表示，房地产税出台需要立法，立法进展取决于全国人大。

　　2017年，中国税改将进入攻坚阶段。分析认为，以个人所得税和房产税为主要改革对象的税制结构将迎来最后的破题之战。

　　2016年12月29日，新任财政部部长肖捷在全国财政工作会议上表示，要深入推进财税体制改革，加快现代财政制度建设，研究提出健全地方税体系方案，研究推进综合与分类相结合的个人所得税改革。

　　华夏新供给经济学研究院首席经济学家、财政部原财政科学研究所所长贾康认为，今年政府减税“可有作为的空间主要存在于增值税税率的减并和适度调低上，今年或看到个人所得税、房地产税将出现重大改革”。

　　“目前看短期之内房产税出台困难。但2017年决策层平稳房地产市场的决心很大，如果既定目标仍然完不成，那么很可能会推出房地产税。”中国人民大学国家发展与战略研究院研究员、经济学院教授张杰表示。

　　七问：金融市场会否再现“黑天鹅”？

　　英国脱欧、美国大选……2016年，国际政治频频上演“黑天鹅”事件，为全球经济形势增加了复杂性。在金融市场，“黑天鹅”事件同样不容小觑。

　　业内人士分析指出，2016年以来中国金融市场飞出来的“黑天鹅”至少有“四只”：一是年初股市因持续暴跌而熔断；二是A股市场在投资专家一片“看好声”中，被相关方面再次拒绝进入MSCI的全球资本市场大家庭；三是全年人民币对美元贬值愈演愈烈，四季度之后甚至出现单边急贬；四是在央行紧货币、去杠杆的背景下，少数券商机构债券代持风险事件的超预期冲击，直接引发短暂的市场信用危机和流动性危机，并引发债市在12月上半月出现单边暴跌。

　　2017年，金融市场会否再现“黑天鹅群舞”？

　　连平分析称，即将到来的2017年，中国经济运行面临一些不确定性。国际层面包括：特朗普新政对中国经济带来不确定性，预计会就汇率和贸易问题向中国施压；在美联储继续加息背景下，资本外流和汇率贬值可能继续相互推动，引发潜在风险。

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　　巴克莱集团分析师柯恩则认为，2017年的“黑天鹅”可能还不止这些。柯恩在一篇特别报告中列出2017年可能飞出的黑天鹅多达11只。这些黑天鹅可分为两类，将分别影响商品供给和需求，从而导致利好和利空。

　　八问：大宗商品会否上涨？

　　在过去一年，大宗商品市场平稳收官。对于2017年的大宗商品市场，分析师们普遍看好大宗商品市场的表现。各大期货公司研究部门的年度预测报告指出，2017年的大宗商品市场会随着经济回暖而继续走好，但涨幅将不会出现去年那样的大幅度上涨，市场价格将更趋于稳定，震荡时间会更长，单边市的情况有望得到改变。

　　中国科学院预测科学研究中心日前发布预测报告称，受全球经济恢复增长、美国加大基础建设支出及其预期、美元小幅升值等影响，2017年全球大宗商品价格预计将震荡反弹。报告预测， 2017年路透/杰佛瑞商品研究局商品期货价格指数(RJ/CRB指数)均值将在200点左右，同比上涨约11%。

　　代表性大宗商品方面，2017年西得克萨斯轻质原油期货(WTI)均价预计在53美元/桶左右，同比上涨约23%；伦敦金属交易所(LME)3个月铜期货价格预计在5400美元/吨左右，同比上涨约11%；芝加哥期货交易所(CBOT)大豆、玉米和小麦等农产品价格则将较2016年略有小幅回升。

　　花旗集团分析师Ed Morse表示，随着全球经济变得更健康，大宗商品供应增长放缓，大宗商品的投资者回报率2017年和2018年势将走高。Morse在研报中写道，“由于石油、天然气、多数金属以及某些农业大宗商品的供应增长放缓，基本面状况很有利。同时，因中国原料进口和制成品出口继续扩大，大宗商品实物贸易很可能在2017年得以持续，特别是在石油市场。”(中国经济网记者马常艳)