“压力测试”过半 中国经济韧性足

　　经济学家解读中国经济数据“半年报”和下半年趋势

　　“压力测试”过半 中国经济韧性足

　　2019年上半年国民经济运行情况近日发布，总体平稳、稳中有进。面对外有贸易摩擦、内有结构转型的复杂形势，中国经济这艘“巨轮”正凭借庞大的体量应对风浪，展现充足的韧性，通过了上半场的“压力测试”。对于中国经济数据“半年报”和下半年的趋势，交通银行首席经济学家连平教授作了详细点评。

　　结构转型重点看“增质”

　　据国家统计局公布的数据显示，初步核算，上半年国内生产总值450933亿元，按可比价格计算，同比增长6.3%。分季度看，一季度同比增长6.4%，二季度增长6.2%。分产业看，第一产业增加值23207亿元，同比增长3.0%；第二产业增加值179984亿元，增长5.8%；第三产业增加值247743亿元，增长7.0%。

　　顶住压力，难中守稳。连平教授分析，二季度6.2%的经济增速比一季度下降0.2个百分点，经济增速放缓表明二季度需求有所减弱，生产出现放缓，但6月数据出现企稳回升，投资、消费、工业增加值都出现季末上翘特点。经济增速仍然运行在合理区间，经济运行出现一些积极现象。宏观政策逆周期调节和2万亿元减税降费已经并将继续释放效力，有助于经济走稳，经济运行不存在硬着陆风险。“随着经济运行步入结构转型升级阶段，近几年经济增速的适度放缓是在预期范围内，重要的是经济质量得到持续提升。”他表示。

　　他认为，从结构改善角度看，亮点在于：高新技术水平的提升对我国经济贡献度上升；数字经济的快速发展优化了各行各业的经济效率；金融方面补短板、支持小微企业等措施，使金融资源得到更有效配置，有力支持实体经济。

　　消费起到“顶梁柱”作用

　　企业减负，消费支撑。从投资、出口、消费这拉动经济的“三驾马车”数据继续解读，消费依然是经济增长首要动能。

　　投资方面，年初以来大量基建项目出台，地方专项债券规模也大幅增加，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。下半年基建投资增速有望上升，但幅度有限。1-6月制造业投资增长3%，增速虽然较低，但已经连续两个月上升。在降低制造业税率、提高研发费用加计扣除比例作用下，下半年减税降费作用将逐渐体现，将促进制造业投资预期改善。

　　出口方面，前期由于“抢出口”，净出口对经济增长保持正向拉动。但由于全球经济增长放缓，中美贸易摩擦存在不确定性，我国下半年将加大进口力度，净出口对经济增长的拉动作用可能显著转弱。

　　消费方面，起到经济增长“顶梁柱”作用。1-6月消费增长8.4%。二季度消费支出增长对经济增长的贡献率为60.1%。6月消费增长9.8%，比上个月加快1.2个百分点，出现大幅上升，主要原因是汽车消费增速大幅加快到17.2%。7月之后机动车排放国六标准正式实施，导致6月经销商加大对国五车型的清库力度。7月之后消费增速可能回归到8%-9%的平稳增长。

　　缓中趋稳压力能扛过

　　“压力测试”下半场怎么做？“贸易摩擦导致全球经济下行风险。全球经济可能已经触及本轮增长周期的顶点，无论是发达经济体还是新兴经济体，增长动能都有减弱迹象。”连平教授认为，下半年美国经济增速将明显放缓，减税刺激效果边际递减，财政赤字和政府负债规模不断扩大，贸易保护政策对美国经济的负面影响逐渐显现。欧洲经济衰退风险加重，投资信心减弱，下半年存在通缩风险。中国经济承受着外部冲击的压力。

　　“尽管需求放缓压力加大，经济增长仍保持着韧性。”他分析说，我国第三产业的比重不断提高，对经济运行起到明显的稳定作用。中产阶层规模大，人均收入水平提升，收入偏低人群的收入也提高较快，消费的平稳有助于经济的稳定增长。此外，中国经济发展还有相当重要因素的支撑：首先是城镇化步伐加快，以城市群、都市圈为主的新型城镇化对经济拉动作用逐渐显现；其次是区域性经济的发展，例如粤港澳大湾区、雄安新区和长三角一体化；第三，农村经济改革潜力和空间非常大，蕴藏着巨大的消费和投资需求。

　　他预计，下半年中国经济运行缓中趋稳，按目前态势全年有望增长6.3%左右。受外部不确定因素影响，经济运行可能出现波动，但不会脱离6%-6.5%目标区间。

　　首席记者 谈璎